供需增長失衡 鋼價傳統旺季持續走弱主要因素
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國內各主要用鋼下游同比增速都出現明顯下滑，需求增長低于預期。據以往經驗，“金三銀四”一直是鋼材市場的需求旺季，但在目前宏觀經濟總體放緩的基調下，市場需求無法樂觀。統計局公布的數據顯示，一季度數除了房地產銷售和基建投資增速較快外，其余數據普遍偏弱。一季度GDP同比增長7.7%，低于去年四季度，也不及市場預期;3月規模以上工業增加值同比實際增長8.9%，大幅下滑;社會消費品零售同比增長12.6%，同樣明顯下滑;1-3月固定資產投資同比增長20.9%。另外，制造業PMI明顯回落經濟增速趨緩。4月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.6%，已連續7個月處于50%的榮枯線上，但較上月回落了0.3個百分點，顯示國內制造業復蘇態勢較為疲弱。
世界經濟復蘇疲軟，下行風險突出。歐元區經濟復蘇趨勢仍不明朗。歐元區4月份制造業PMI從上月的46.7%，繼續收窄0.4個百分點至46.3%。歐元區3月失業率也飆升至12.1%，再創1995年發布數據以來最高。近期塞浦路斯危機、意大利選舉陷入僵局等事件，也對歐元區企業生產和內需構成挑戰，令企業可能不得不減少生產和裁員，以緩解成本壓力。美國經濟回暖勢頭放緩。美國4月制造業PMI為52%，低于3月的54.6%，也低于預期的54%，創6個月來新低，降幅更是創2010年6月以來最大月降幅。受制造業裁員影響，美國4月私營部門新增就業人數低于預期，僅增加11.9萬人;3月非農就業環比新增8.8萬人次，為2012年6月以來最小增幅，遠低于預期的20萬人;不過，因就業參與人口規模下降，當月失業率降0.2個百分點至7.6%，為2008年12月以來最低。
4月份國內日均粗鋼產量再創新高，供給壓力較大。鋼鐵行業目前除了國內外宏觀經濟放緩的“外患”之外，行業自身的“內憂”也是行業持續低利潤的關鍵因素，其中最主要的就是產能過剩。據鋼鐵協會旬報，4月下旬重點鋼企日均產量再創歷史新高。粗鋼日產量居高不下，今年3月上旬、4月上旬連續創出歷史新高，而根據中鋼協最新統計數據，預估4月下旬全國粗鋼日均產量212.87萬噸，環比4月中旬的211.58萬噸上升了1.29萬噸或0.61%，再次刷新了粗鋼日產量記錄，同期重點鋼企粗鋼日產量達到170.21萬噸，環比4月中旬的168.91萬噸增產了1.29萬噸或0.77%。
5-6月份粗鋼產量可能略有回落，但高產能背景下產量明顯降低困難較大。4月中下旬市場價格下跌以來，鋼廠本已微薄的利潤空間迅速縮窄，虧損面預計將再次擴大，鋼廠被迫減產可能再次上演，但是產能高企情況下產量的明顯降低難度較大。以今年3月份為例，雖然鋼材市場價格處于弱勢，但比去年同期減產的品種僅有涂層板(帶)、可板、熱軋薄板和冷軋窄帶鋼這四個品種，其他部分品種的增幅仍達到了兩位數。螺紋鋼3月末價格環比下降200元/噸左右，熱卷下降了300元/噸，降幅相對較大，但其產量仍比去年同期增加7.3%和18.3%。當前鋼材市場處于小幅調整期，大幅下跌的機率較小，因此鋼廠大規模減產的可能性不大。
全球大宗商品下跌造成原料成本支撐力度減弱，后期可能也將拖累鋼價繼續下行。近期國際大宗商品價格下跌，加之我國鋼鐵市場走弱，鐵礦石價格也打破堅挺，63.5%印度礦1105元/噸(今年最高價)到目前980元/噸為止下跌超過125元/噸，跌幅11.31%，預計后期價格仍有下行空間。此外，煉焦煤、焦炭、廢鋼等原材料價格都出現了連續的下跌，鋼材價格的成本支撐力度減弱，或受原料走弱的拖累繼續下行。
后期有利因素：
國內經濟弱勢復蘇的格局正在初步確立。當前經濟處于弱勢復蘇階段，是基于四個方面的判斷。首先，一季度7.7%的增長并不差，這個速度既高于去年二季度的7.6%、三季度的7.4%，也高于今年7.5%的預期目標，而且近四個季度GDP增速處于7.4%至7.9%的區間內，說明增長平穩。其次，結構調整取得積極進展。國家統計局數據顯示，一季度第三產業增加值的同比增速為8.3%，比第二產業高0.5個百分點，第三產業增加值占GDP的比重是47.8%，比上年同期提高了1.6個百分點。從工業產業結構的內部看，高技術產業增加值增長11.9%，比去年同期和去年四季度都有明顯提高。區域結構的協調性也在增加，東部地區在轉型升級方面走在前面，中西部地區工業、投資增速則普遍高于全國平均水平。再次，部分經濟指標出現或者延續了向好勢頭。出口形勢超預期，一季度比去年同期增長18.4%，比去年同期和去年全年分別提高10.8和10.5個百分點;工業利潤開始恢復，全國規模以上工業企業實現利潤增長12.1%，比去年同期和去年全年分別提高13.4和6.8個百分點;投資繼續高增長，一季度達到20.9%，與去年同期持平;城鄉居民收入較快增加，城鎮居民人均可支配收入扣除價格因素實際增長6.7%，農村居民人均現金收入實際增長9.3%;物價增速繼續處于較低水平，3月份居民消費價格同比上漲2.1%，1至3月份居民消費價格同比上漲2.4%，均比去年明顯回落。最后，未來經濟有望保持平穩增長，甚至略有回升。一方面，以社會融資規模衡量的新增信貸一季度月均達到2.1萬億元，創下了季度增速的峰值，由于存在時滯，強勁增長的信貸將在隨后的幾個季度內推動經濟增長。另一方面，據國家信息中心測算，去年中國企業庫存增加占GDP的比重已經降到了歷史的最低點，今年年初雖然庫存還在下降，但是環比已經開始回升，企業最快將從4月份開始增加庫存，從而拉動下階段經濟加速增長。
二季度經濟增速將好于一季度。作為反映經濟增長情況的硬指標工業生產增速有望反彈，未來經濟增長仍值得期待。4月前26天日均發電量環比同比繼續提高，以4月日均發電量同比增長8%來看，4月工業增加值同比增速可能高于10%，顯著高于3月的8.9%，經濟增長比較強勁，二季度GDP同比增速提高是大概率事件。
全球有效需求不足仍是主要問題，不利于鋼鐵產品出口。今年前4個月我國鋼材出口形勢整體不錯。據統計，4月我國出口鋼材555萬噸，較上月增加27萬噸，同比增長18.84%;1-4月，我國出口鋼材1998萬噸，同比增長19%。但后期一段時期內全球市場仍面臨有效需求不足的問題。有以下幾個原因：一是高負債致使企業投資能力不足。在美歐等發達國家，由于企業資產負債表的調整尚未到位，一些大企業深受利潤下降困擾，致使企業投資意愿不強、能力不足。二是高失業致使居民消費不旺。歐美這兩大全球主要消費市場，均因失業人口居高不下而導致消費低迷。三是全球范圍內的生產能力過剩。受市場需求限制，歐美均存在過剩產能問題。出口受阻，也使亞洲新興經濟體面臨比較嚴重的產能過剩問題。全球有效需求不足，將不利于鋼鐵產品的出口，無疑增加了國內市場的供應壓力。
綜上所述，目前鋼材市場內憂外患，內需外需短期內都難以出現明顯好轉，加之粗鋼產量高位運行，筆者認為5月份鋼材市場大幅上漲的可能性不大。從國內宏觀環境來看，二季度經濟形勢好于一季度，預計5月份整個鋼材市場處于底部振蕩期。(中國鋼材價格網)
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